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文化传媒行业周报:游戏行业维持高增长,龙头公司依托精品更为受益

发布时间:2017-05-09    研究机构:宏信证券

游戏行业维持高增长,龙头公司依托精品更为受益。根据近期披露的业绩报告,2016年与2017年一季度,28家游戏上市公司实现营业收入588亿元、153亿元,同比增长25.6%、35.9%;分别实现归母净利115亿元、36亿元,同比增长70.3%、54.7%,相比2015年76.1%的增速仍维持高速增长,并远高于传媒行业整体21.4%、29.3%的增速,显示出游戏行业较高的景气度。即使剔除变动较大且占行业比重较大的世纪游轮与完美世界,游戏行业的归母净利增速仍能达45.6%、48.3%,依然表现出较强的成长性。

我们认为,游戏行业仍有望保持较高速度增长,高景气度有望延续,具体观点如下:1)国内游戏市场增速企稳,手游持续高增。长期来看,随着居民娱乐开支占比提升,游戏行业增长将稳定高于整体居民消费支出,预计增速水平将稳定在目前10-20%的区间;细分来看,2017Q1手游同比增长56%,维持远高于市场整体的高速增长,未来手游的重度化与精细化趋势将继续提升ARPU,而跨屏迁移将保证用户数量与游戏时长,手游有望继续高速增长,并成为游戏行业的核心驱动力。2)龙头公司依托精品提升市场份额,更受益于行业发展。龙头公司凭借其研发能力与运营水平,更有望推出精品游戏,而随着游戏市场的发展,头部精品游戏凭借其优良的制作与稳定的运营吸引更多关注,并进一步产生规模效应带来市场份额的提升,如腾讯的王者荣耀与网易的阴阳师近来均呈现爆发式增长,份额继续提升,表明龙头公司更有望受益精品游戏以取得高于行业的增长。3)建议关注高增长的手游、游戏出海领域中估值合理、增长稳定的龙头公司:完美世界、吉比特、中文传媒、宝通科技。

上周传媒行业(申万)涨幅为-1.67%,跑输沪深300(-1.66%)但跑赢创业板指(-1.76%),在行业涨幅排行榜中排名居中。上周行业内涨幅前五的个股为麦达数字(002137)(25.51%)、力盛赛车(10.93%)、中昌数据(5.73%)、浙数文化(5.45%)、顺网科技(5.45%),跌幅前五的个股为贵广网络(-9.93%)、吉比特(-9.55%)、世纪游轮(-6.70%)、游族网络(-6.69%)、新华文轩(-6.53%)。

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