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传媒互联网行业周报:减持新规解除抛压警报,利好现金流充足、内生增长能力强的传媒平台型公司

发布时间:2017-05-31    研究机构:申万宏源

板块未能持续反弹趋势,标的涨幅分化,继续看好平台型公司投资机会。本周申万一级行业传媒未能持续上周反弹趋势,板块下跌2.61%表现较弱,跑输沪深300(2.25%)和创业板指(-2.30%)。年初至今,除去次新股,我们持续推荐的三七互娱(44.2%)和完美世界(8.27%)涨幅居前,我们持续看好低估值、高内生成长性、有基本面明显变化的平台型公司。

本周传媒涨幅前五为东方财富(3.94%)、科达股份(3.92%)、万达电影(3.56%)、华策影视(3.39%)、宋城演艺(3.15%),本周传媒跌幅前五为时代出版(-21.75%)、省广股份(-19.00%)、中青宝(-17.25%)、麦达数字(002137)(-15.62%)、上海电影(-14.91%)。

减持新规出台,利好现金流充足,内生增长能力强的龙头平台型公司。5.27 证监会出台最新减持规定,在规定适用范围、减持信披要求、不同减持方式的数量、时间要求和法律责任方面做出了新的规定,主要表现在:1)规定使用范围从原来的大股东调整为大股东、原始股东和定增参与者;2)新增董监高信披义务,且在计划减持前15 天必须在交易所备案,同时要求披露减持进度,并在减持规定时间到期后报告是否减持完成;3)适用规定股东减持时,通过集中竞价系统3 个月内减持不超过总股本1%,同时定增投资者在限售期满12 个月内减持不得超过其持有该次非公开发行股份数量的50%,大宗转让时90 日内不得超过总股本2%,且受让方6 个月内不得转让。总体来看,短期将明显减轻市场面临的解禁压力,部分受小非解禁压力的优质次新股有望有不错表现,长期看,此次新规遏制了短期炒作对市场带来的不良影响,虽然对企业的再融资行为可能产生一定影响,但有利于引入产业资本参与企业再融资,利好有稳定现金流,商业模式壁垒高,内生能力增长强的平台型龙头公司,重点推荐顺网科技、分众传媒、三七互娱、完美世界、游族网络。

本周重点推荐:1)营销:分众传媒(解禁新规下,大规模解禁抛压利空消除。2016 年分红比例高达80.1%,一季报70%高增长,具备价值投资属性的传媒公司,3 月22 日申万珠海策略会绝对底部重点推荐,目前涨幅15%)。2)游戏:顺网科技(上周1433 万股解禁预期错杀低估值机会,员工持股催化、《特工王妃》影视游戏互动催化)、三七互娱(研运一体精品游戏龙头,永恒纪元流水稳定、传奇霸业流水有望再创新高)、游族网络(《军事联盟》、《战神36 计》预计6 月大规模推广催化。)、昆仑万维(闲徕并表带动利润高增长)、宝通科技(梦幻诛仙等游戏上线有望带动二季度业绩高增)。3)院线:中国电影(进口片红利带动4-5 月票房同比增长39.8%,回调提供低位买入机会)、万达电影(预计下周《神奇女侠》上映催化。3 月13 日深度报告,Q1 净利润环比增115%,受益进口片爆发、映前广告及卖品增长)。4)影视:完美世界(影游联动龙头,一季报超预期,暑期CSGO 值得期待)。

下周传媒提示。(2017.5.29-2017.6.4)上映的《神奇女侠》由美国的DC 娱乐和华纳兄弟影业主创,并由华纳兄弟影业主发,由派蒂·杰金斯执导,盖尔·加朵、克里斯·派恩、康妮·尼尔森、罗宾·怀特等主演,于6 月2 日在美国、中国内地同步上映。值得注意的是,该片有万达影视传媒有限公司和上海腾讯影业文化传播有限公司参投,其在国内的宣发由腾讯和万达携手进行,预计将取得不俗的票房成绩。

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