麦达数字(002137.CN)

麦达数字:转型数字营销,进军企业级服务市场,持续成长可期

时间:15-12-16 00:00    来源:兴业证券

投资要点

公司原名实益达,原业务行业景气度下行,转型意愿强烈。公司一直从事EMS业务(消费类电子制造),2011年通过收购方式进入LED照明业务,但EMS和LED行业未来发展空间均有限,故公司积极寻求转型。

收购三公司以转型数字营销,收购标的集中于品牌推广。1)公司于2015年7月拟收购顺为广告、奇思广告、利宣广告三家数字营销公司,并于月正式交割过户,三家标的业务集中于品牌推广,转型方向明确;2)顺为广告为广告主提供全案数字营销,广告主覆盖快消、金融、家电、电商等行业;3)奇思广告提供创意服务,主要针对汽车客户;4)利宣广告主攻社会化营销,广告主群体覆盖快消、服饰、化妆品、商贸等行业。

从数字营销进军企业数字服务。整个基于云计算的企业数字服务市场未来空间可达万亿,公司将把数字营销作为企业级数字服务的突破口,建立统一数据平台,通过数据连接数字营销与SAAS服务,并在将来进入IAAS和PAAS领域,覆盖整个企业数字服务产业。

转型数字营销,未来持续进军企业级服务市场,长期成长空间巨大,积极推荐。公司2015/16/17包括原业务的合计备考净利润为6300/16890/9957万元(16年利润考虑非经常损益影响),备考EPS为0.11/0.29/0.17元(报表EPS为0.02/0.29/0.17元),当前股价对应同期PE为214/80/135倍。公司将基于大数据在数字营销和企业级数字服务方向持续布局,通过内生加外延快速扩张,打造“企业数字服务”公司,首次覆盖给予“增持”评级。

风险提示:收购不及预期;未来外延发展有较大不确定性。