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麦达数字深度报告:坚定转型数字营销,企业级Saas服务成看点

时间:15-12-22 00:00    来源:广证恒生咨询

有别于市场的观点:市场认为数字营销企业目前市值难以超过120亿-150亿,单纯的依靠外延收购难以再次带来兴奋点,我们认为,内生+外延一直是数字营销企业发展的主要路径,在当前数字营销行业呈现店多市隆竞争格局下,市值的突破有赖新的兴奋点,公司转型很坚定,很坚定,很坚定(重要的事情说三遍),外延之举才刚起步,后续沿着“数据+技术+创意”进行外延布局依然值得期待。我们在之前的数字营销专题报告中提到,数字营销行业后续的看点来自于凭借数据和技术的积累向下游延伸,公司是数字营销领域比较稀缺的向企业级数据服务领域布局,致力于打通数字营销与企业级数字服务的稀缺标的,Saas服务B端领域方兴未艾,看好公司后续在数据分析服务领域积极延伸企业级Saas服务,拥抱千亿级市场。

坚定转型,专家把脉布局战略清晰:公司坚定转型数字营销领域,收购顺为等只是开始,形成创意优势初步完成产业链落子,后续公司将围绕“数据+技术+创意”持续进行外延布局:引入和君资本、海印进行战略投资以及业内专家担任独董,有望为公司带来丰富项目资源和进行战略梳理;公司盘活资产带来2-3亿现金流和1亿左右利润,银行授信额度充分且公司资产负债率低,增发后大股东持股比例依然高达50%,为后续现金+发股进行外延收购提供丰富空间。

以大数据为核心资产,后续延伸企业级Saas服务:2B端企业数据服务还没有出现垄断性企业,行业方兴未艾,第一阶段公司精耕数字营销领域,同时积极布局大数据分析服务领域,瞄准企业级Saas服务千亿级市场。公司将致力于打通数字营销与数据服务,顺为已经开发出saas的两款雏形产品,后续将致力于开发CRM等功能的Saas服务软件,积极外延,实现数字营销与数据分析服务的协同和促进。

盈利预测与估值:我们预计公司15-17年摊薄EPS为0.03、0.30、0.19元,当前股价对应846、70、112倍PE。考虑到公司战略清晰、转型坚决,后续并购外延动作依然可期,同时作为数字营销领域延伸企业Saas级服务的稀缺标的,拥抱千亿级市场,首次覆盖,强烈推荐。

风险提示:公司企业级Saas进行不顺利、整合风险、行业增长减速。