麦达数字(002137.CN)

麦达数字点评报告:天时地利+“人和”,打造企业级SAAS 生态平台

时间:16-05-30 00:00    来源:广证恒生咨询

事件:

公司发布公告:公司以16994万元投资六度人和公司,持股后者15%股权,标的公司系SCRM领域的领头企业。同时,公司与六度人和共同设立企业级SAAS生态产业基金,该产业基金以助力麦达数字(002137)战略转型为目标,聚焦于投资企业级SaaS服务公司,并主要通过参股、控股或并购等方式投资、收购企业级SaaS服务领域具有成长性、创新性的企业。

点评:

高效执行力:赢销通落地不远,六度人和已来:公司于今年1月份拿下企业级SAAS服务赢销通10%股权,仅仅时隔4月之后再次拿下企业级SAAS服务SCRM领域15%股权,后续进一步控股亦是可期。

六度人和系SCRM细分行业的龙头企业,致力于打造社交化客户管理企业移动销售SAAS平台。公司在短短4个月内落地两大项目,赢销通是消费品行业营销管理SAAS服务的头部企业,SAAS1.0快速增长,SAAS2.0业务顺利推广;六度人和则是SCRM领域的细分龙头企业,2015年营收增长107%达到2020万元,2016年前四个月营收增长198.16%达到719万元,收入高速增长值得期待!正如我们前述深度报告所言,公司有望凭借资本市场以及战略合作伙伴优势充分挖掘SAAS领域优质项目,六度人和落地再次证明公司的高效执行力。

天时地利+“人和”:战略更显清晰,这是麦达的好时代:公司自2014年进入数字营销领域即在行业内明确提出了由数字营销领域延伸企业级SAAS服务。此后布局赢销通,落地六度人和,完成了在SAAS领域以行业深耕(消费品)和功能整合(CRM)的交叉布局,后续公司在两年内有条件的进行控股六度人和。在大数据升级为国家级战略“天时”以及万亿级中国企业级SAAS服务市场市场教育和企业接受程度不断成熟的“地利”背景下,此次公司战略性入股并拟后续控股六度人和,我们相信未来中国企业级SAAS服务领域会有麦达数字的声音,公司布局企业级SAAS服务的决心和执行力再次被验证和肯定。

志当存高远:不仅是外延收购,长期定位打造企业级SAAS生态:公司在企业级SAAS服务不仅仅是投资与并购,此次公司成立SAAS生态产业基金表明公司将围绕企业级SAAS服务打造行业生态圈,公司定位是未来3-5年成为中国一流的企业级SaaS服务平台和生态圈。

赢销通的落地实现了在快消品行业深耕企业级销售管理服务的诉求,而六度人和的落地则使得公司在SCRM领域占据前沿地位,公司紧紧围绕行业布局与SAAS细分功能领域交叉布局,并且致力于投资标的之间资源共享以及API接口相互开放,能够最大限度的促使旗下投资标的企业之间深度共享合作。我们看好公司后续在企业级SAAS服务领域持续进行布点与布局,围绕企业级SAAS生态圈建设落地相关SAAS平台和企业。

盈利预测与估值:不考虑其他并购条件下,公司盘活资产带来收益于2016年确认,预计公司16-18年摊薄EPS为0.4、0.31、0.47元,当前股价对应32、41、27倍PE。考虑到公司战略清晰以及具备高效执行力,先后落地赢销通和六度人和,后续在SAAS领域进行生态布局将持续推进,看好公司打造企业级SAAS服务生态圈,维持强烈推荐。

风险提示:公司企业级Saas进展不顺利、整合风险、行业增长减速。