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麦达数字:业界牛人加盟,公司Saas战略行健致远

发布时间:2017-08-10    研究机构:广证恒生咨询

业界牛人加盟,公司SaaS战略行健致远:高礼强先生深耕计算机软件和服务领域25年,具有丰富的行业经验,此前曾任Oracle副总裁以及甲骨文(中国)全球副总裁和中国区技术总经理职务,在业内拥有深厚影响力。我们认为,公司自2014年启动转型以来,先后完成收购顺为、奇思、利宣等营销标的,并进一步确认了由中短期营销业务稳健增长和发展,中长期致力于由数字营销向企业级Saas服务领域延伸,打造企业级Saas服务生态和平台,进入2016年公司先后9300万参投赢销通10%股权,1.7亿左右参投六度人和15%左右股权,2016年底公司实际控制人发起设立企业级SaaS生态产业基金立足于投资企业级Saas服务领域优质标的,作为上市公司体外资产孵化平台;2017年7月公司进一步1500万增资北京微联达持股60%,标的为六度人和Saas产品的增值分销商,至此,公司初步实现了在垂直行业领域与通用型服务领域Saas标的的布局,并由大股东成立产业并购基金作为前期优质标的的参投与锁定,参投六度人和的分销商——微联达,表明公司持续围绕产业链上下游进行布局,后续通过以点带面并进行数据与接口、用户等的打通,企业级Saas平台生态将逐渐形成。从数字营销到企业级Saas,公司积极吸纳产业专家资源,此前先后引进XuanRichardGu(曾任SAP中国服务业务总经理)、马旗戟(深耕数字营销领域)、曹军波(现任百度资本研究部负责人)等知名产业专家担任公司独董为战略制定与执行保驾护航,此次进一步引进行业专家高礼强担任总裁,有望进一步发挥专业专家资源,强化公司Saas业务战略落地推进,进行资源导入,同时提高公司对Saas类标的的投资与研究能力。

实际控制人增持计划推出,彰显信心稳步发展:当前公司旗下营销标的稳健发展,同时公司进一步加大研发投入,在Saas领域不断更新发布麦达Saas指数与麦达公开课,打造产业生态平台,不断提升行业认识与整合行业资源。从六度人和2016年经营情况来看,其订单收入达到1.137亿元(YOY127.41%)、新增付费终端24.13万(YOY88.52%)、付费客户留存率80.61%,远超对应对赌要求:80%、40%、80%的增长要求,彰显标的发展前景向好。8月1日公司实际控制人公告拟增持公司股份,6个月内增持金额不超2000万元,彰显看好信心。

盈利预测与估值:我们预计公司2017-2019年实现归母净利润分别为:1.03/1.30/1.48亿元,对应EPS分别为:0.18/0.23/0.26元/股;对应当前股价估值分别为:46/37/33×PE。今年以来公司估值回调明显,股权激励与大股东增持有利于强化标的公司同与稳定增长与经营,确保公司由数字营销拓展SaaS服务领域稳健推进,此次进一步引入业界牛人加盟担任总裁,后续看好公司围绕企业级SaaS服务继续发力,进一步打通旗下标的公司之间接口与数据,并强化公司SaaS业务投资布局的能力,形成SaaS服务生态圈,给予强烈推荐评级。

风险提示:公司企业级SaaS进展不顺利、整合风险、行业增长减速。

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